核心财务表现 - 2025年上半年营收137.47亿元，同比增长37.7%，归母净利润64.88亿元，同比增长47.9% [1] - 第二季度归母净利润34.72亿元，环比增长15.1% [1] - 加权平均ROE同比提升1.53个百分点至5.2%，经营杠杆稳定在4.14倍 [1] 费用管理与运营效率 - 管理费用同比增长15.4%至61.8亿元，管理费用率同比下降9.22个百分点至45.1% [2] 收费类业务表现 - 经纪业务净收入36.47亿元，同比增长45.3%，受益于A股日均成交额同比61.1%增长 [2] - 投行业务净收入3.16亿元，同比增长18.9%，股权承销和重大资产重组规模分列市场第8和第7 [2] - 资管业务净收入2.68亿元，同比增长17.5%，客户总数突破1800万户，金融产品保有规模较年初增长1.4% [2] - 债券承销规模同比增长82.8%，市场排名第6 [2] 资产管理与投资业务 - 利息净收入19.4亿元，同比增长5.5%，投资业务收入74.05亿元，同比增长51.8% [3] - 金融资产规模4076亿元，较年初增长6.6%，两融市占率5%与年初持平 [3] - TPL债券持仓规模增长19.2%至1648亿元，权益工具投资股票规模由137.2亿元增至162.5亿元 [3] - 权益资产合计占净资产比重25.6%，较年初提升 [3] 未来业绩展望 - 预计2025-2027年归母净利润分别为132.63亿元、146.93亿元、160.54亿元，同比增长32.2%、10.8%、9.3% [3] - 当前股价对应PB估值分别为1.62倍、1.44倍、1.29倍 [3]