财务表现 - 二季度营收918亿元 同比增长11.7% 上半年累计营收1784亿元 同比增长14.7% [2] - 核心本地商业分部经营溢利同比下降75.6%至37亿元 经营利润率同比下降19.4个百分点至5.7% [2] - 公司整体经营溢利同比下降98%至2.26亿元 经调整EBITDA下降81.5%至28亿元 经调整溢利净额下降89%至15亿元 [2] - 上半年经调整净利润124.42亿元 同比下降41% 二季度实际经调整净利润14.9亿元 较机构预期低85% [3] 竞争环境影响 - 京东外卖启动百亿补贴 淘宝闪购联合饿了么将补贴规模加至500亿元 引发行业价格战 [3] - 为应对竞争 美团在618期间加大补贴力度 通过神抢手、神券膨胀和免单券等措施增加投入 [3] - 销售成本同比增长35.6% 主要由于骑手补贴提高及海外业务扩张 [6][7] - 销售及营销开支增加 主要由于推广广告及用户激励开支增长 [7] 业务运营数据 - 外卖日均订单量从2024年7000多万单升至2025年9000万单以上 6月中旬后持续维持在9000万单以上 [6] - 配送服务收入仅增长2.8% 佣金收入增长12.9% 在线营销服务收入增长10.5% [6] - 京东新业务板块经营亏损从去年同期7亿元扩大至148亿元 行业普遍面临增收不增利困境 [4] 市场竞争格局 - 淘宝闪购与美团单量相当 京东外卖与头部玩家存在较大差距 [9] - 美团市场份额出现较大幅度下滑 用户外卖心智正被竞争对手影响 [9][11] - 公司强调运营效率优势 包括选品价格、服务交付和跨业务协同效应 [10] - 配送网络、商户依赖和消费者认知构成行业核心竞争壁垒 [10][11]