黄金价格表现 - 现货黄金周四站上3400美元/盎司关口创一个月新高 周五小幅回落0.24%至3408美元/盎司 [1] - 黄金价格去年上涨27% 今年迄今又上涨近30% [4] 机构观点与预测 - 富达国际认为黄金牛市环境往往可持续多年 投资者没有理由减持黄金仓位 [3][4] - 美国银行预计黄金涨势将延续 2026年上半年升至4000美元/盎司 [1] - 美国银行指出利率下降和美元走弱将为金价上涨提供支撑 [6] 驱动因素分析 - 降息预期和美元持续走弱推动金价上涨 [1] - 利率下降、通胀黏性和增长低迷组合支撑黄金 这些因素会导致美元走软 [4] - 通胀上升背景下降息为美元贬值创造肥沃土壤 推动贵金属价格走高 [6] - 美国预算赤字庞大规模引发货币贬值担忧 强化黄金长期逻辑 [4] 宏观经济环境 - 富达国际预期美国未来几个月出现经济放缓甚至滞胀环境 [4] - 美联储可能在通胀处于3%左右情况下开始降息 关税可能继续推高价格 [4] - 就业数据降温和其他劳动力市场放缓迹象可能支持美联储风险评估转向 [6] - 核心PCE同比预计录得2.8%与6月持平 [6] 结构性支撑因素 - 各国外汇储备管理者仍在买入黄金 全球黄金ETF持仓继续增加 [5] - 中国、印度和土耳其等多个国家结构性地增加黄金持有量以分散对美元依赖 [5] - 黄金供应十分有限 投资组合持仓小幅增加都可能撬动市场 [5] - 若外国投资者将57万亿美元美国资产中的一部分转向黄金 黄金将受益 [5] 美元走势预期 - 政治压力可能进一步打压美元 包括美联储独立性面临风险和统计机构制度性侵蚀 [6] - 更高通胀可能在短期内推升美元 但任何反弹最终都会遭到抛售 [6] - 通胀数据保持黏性可能迫使美联储打压宽松预期 导致美元短暂反弹但不会持久 [7]