核心观点 - 券商普遍看好政策延续和流动性改善 对中国资产长期重估趋势充满信心 大科技板块仍被看好 消费与制造业板块也存在机会 [2] 流动性分析 - 华泰证券认为财政政策丰富性超过预期 居民、政府及市场流动性明显变好 预计后续财政政策保持多样性 稳增长政策立场延续 [3] - 广发证券指出央行进行过两次降准 利率下行使狭义流动性保持宽松 美元贬值推动新兴市场货币表现 人民币对美元汇率呈单边上行趋势 [3] - 中泰证券指出流动性因素助力市场走牛 宏观流动性层面是内外宽松预期 市场流动性依然十分充裕 8月A股日均成交金额超过2.2万亿元 创2010年以来历史新高 两融规模加速扩张 成交占全市场比例突破11% 超过924行情期间高点 流动性有望驱动市场继续上涨 存款搬家迹象初步显现 资金面对市场仍有支撑 [3] 基本面配合需求 - 中泰证券认为全面牛尚需基本面配合 [4] - 华泰证券认为第四季度国内流动性仍较为明确 市场在估值和情绪修复后 关注重点将转向业绩能否跟进 [4] 大科技板块布局 - 东兴证券认为中国经济从追赶者向引领者转变 资本市场资源优化配置功能将持续强化大科技板块 形成类似纳斯达克市场的结构性特征 预计相当长时间内以大科技为代表的结构性行情将是常态 [6] - 广发证券关注海外算力链和创新药板块 国产算力、国内AI基建、AI端侧应用等板块 [7] - 中泰证券提出科技胜率短期无法证伪 赔率仍有空间 科技类资产股价走势与交易拥挤度高度正相关 具备较强赔率驱动特征 产业趋势延续且短期无法证伪情况下适合做反向交易 8月以来科技资产交易拥挤度有所抬升 但与前高还有一定距离 赔率仍有空间 [7] 消费与制造业机会 - 华泰证券看好消费板块左侧布局机会 认为消费背后蕴含经营周期见底、高股息、外资回流等长期逻辑 [7] - 国金证券看好制造业顺周期 建议寻找基本面边际改善最大领域提前布局 美联储9月降息窗口后制造业景气回升前景更明朗 因利率下行敏感度差异 投资主线可能从经营现金流驱动的AI投资切换到信贷驱动的传统制造业投资 [7]