评级与目标价调整 - 美银证券将理想汽车评级从买入下调至中性 [1] - 美股ADR目标价从31美元下调至26美元 [1] - 港股目标价从121港元下调至101港元 [1] 财务表现预期 - 第三季度交付量预估为9万至9.5万辆 同比减少38%至41% [1] - 第三季度毛利率指引为19% [1] - 2025至2027财年non-GAAP盈利预期分别下调38% 33% 31% [1] 销量与成本预测 - 2025至2027财年销量预期分别下调12% 12% 8% [1] - 营运支出占销售额比例分别上调2.1 2.1 1.5个百分点 [1] 市场环境变化 - 最新指引反映新能源汽车市场竞争加剧 [1] - 市场竞争将拖累公司销售增长前景 [1] 现金流预期 - 目标价下调基于销售与自由现金流预期下修 [1]