核心观点 - 外卖行业竞争加剧导致主要参与者利润大幅下滑 尽管营收保持增长 但营销费用激增侵蚀盈利能力 行业陷入非理性价格战 [1][2][3] 美团业绩表现 - 营收同比增长11.7% 但净利润暴跌89%至14.9亿元 [1] - 核心本地商业业务同比少赚115亿元 [1] - 营销费用翻倍至225亿元 去年同期为148亿元 [1] 京东业绩表现 - 收入同比增长22.4% 但净利润同比减少50%至62亿元 去年同期为126亿元 [2] - 获得超过150万商户和15万骑手资源 [2] - 营销费用暴涨127%至270亿元 日均外卖广告支出达1.5亿元 [3] 行业竞争态势 - 京东推出"满25减20"大额优惠券 淘宝闪购推出"满15减14"优惠 美团推出"满38减18"券 [1] - 竞争激烈程度超出预期 被券商形容为"三国杀"格局 [3] - 行业陷入消耗战模式 呈现"伤敌一千自损八百"特征 [3]