中国创新药行业发展现状 - 2025年上半年创新药相关交易数量突破50笔 首付款总额达33亿美元 交易总金额达484.84亿美元[2] - 2024年BD交易总额为523亿美元[2] - 2025年上半年批准创新药43个 同比增长59% 接近2024年全年48个总量[2] - 中国创新药研发管线规模占全球1/4 每年开展临床试验约3000项[2] - 2024年中国公司研发在研创新药数量达3575种 成为全球领先者[5] - 恒生生物科技指数年内累计涨幅达90.66% 远超纳斯达克生物科技指数9.07%涨幅[5] 全球竞争关键要素 - 研发速率成为核心竞争要素 需保证研发数据真实性[3] - 差异化临床价值是药物出海前提 进入前三或前五更具机会[4] - 科学家需清晰理解临床需求 敢于在研发阶段放弃项目[3] - 企业需无限扩大独一无二的核心竞争力[3] - 研发效率直接影响药物市场地位 进度过慢会导致落后[4] 治疗领域投资逻辑 - 免疫力 代谢和心血管疾病 AD等板块投资逻辑清晰[3] - AD药物研发面临挑战 发病机制涉及7-8个因素且主要因素未确定[3] - 赛道选择需考虑生命周期 投资方多偏好成长期项目[4] - 未出现成熟产品的赛道风险较高 已有突破的赛道需保持研发领跑[4] 国际化发展路径 - 中国创新药企可复制普惠医疗保障体系经验至东南亚 非洲等地区[6] - RWA权益化出海成为NewCo模式后的新选择 可打包药物所有权等参与资本运作[6] - 海外BD价格目前以净资产估价 科学家团队和市场规模存在溢价空间[7] - 需以产品逻辑打开各国市场 自建当地人才团队和工厂[7] - 需建立当地销售体系 完成药物注册和医疗保险覆盖[7] - 全球化布局周期可能超过5年 需评估时间和资金投入[7] 市场竞争格局 - 研发竞争呈漏斗形 需要达到一定数量级才能诞生机会[3] - 中国创新药企已具备成药手段和工艺[3] - 科学家 患者 市场 资本是企业重要角色 需加强多方结合[3]