最近A股站上3800点，科技股狂欢让人血脉偾张。寒武纪股价一度超越茅台，光模块企业年内翻数倍，新消费出海企业营收暴涨204%…表面看是遍地黄 金，但作为一个在量化领域摸爬滚打多年的老江湖，我看到的却是另一番景象。 施罗德基金安昀说这是"低利率环境下的资产配置需求"，野村证券称"不是简单的水牛行情"。但你知道吗？就在散户疯狂追涨时，某些机构正在玩"躺平式 投资"——买入后除非大幅盈利否则绝不交易。 二、交易行为才是王道 一、持仓数据的致命陷阱 我见过太多人把基金重仓当作救命稻草。去年二季度31家基金大举加仓国光电气600万股，结果呢？7-8月暴跌20%，同期大盘涨10%。为什么？因为多数人 陷入了"持仓幻觉"——以为有机构入驻就等于天天在交易。 真相是：股价上涨需要持续的交易行为推动。就像小区门口的早餐铺，老板囤再多面粉不营业，顾客照样饿肚子。我用的量化系统里有组「机构库存」数据 （下图橙色柱体）代表机构积极参与交易，7月后国光电气的这项数据持续萎缩，说明机构态度消极，这就是变盘的前兆。 对比瑞可达就很有意思。二季度涨30%后，7-8月又飙40%，「机构库存」数据持续活跃得像跳踢踏舞。还有新易盛，二季度涨80% ...