核心观点 - 公司2025年上半年业绩显著改善，营业收入同比增长16.18%至41.20亿元，净利润大幅增长4,146.80%至2.07亿元，主要受益于发电量增加和市场煤价下降 [2] - 公司加速向清洁能源转型，清洁能源装机占比提升至35.3%，在建工程同比增长35.74%反映新能源项目投资力度加大 [3][4] - 现金流状况明显优化，经营活动现金流量净额同比增长180.16%至16.15亿元，但投资活动现金流出增加因新能源项目建设 [2][4] 财务表现 - 营业收入41.20亿元，同比增长16.18%，主要因发电量增加19.94亿千瓦时 [2][4] - 营业成本35.87亿元，同比增长9.85%，增速低于收入增长因市场煤价下降 [2][4] - 利润总额2.44亿元，同比增长832.78%，归属于上市公司净利润2.07亿元，同比增长4,146.80% [2] - 基本每股收益0.102元/股，同比增长5000%，加权平均净资产收益率11.30% [2] - 经营活动现金流量净额16.15亿元，同比增长180.16%，因销售商品收款增加及煤采购成本下降 [4] 业务运营 - 总装机容量716.37万千瓦，其中火电436万千瓦，风电73.79万千瓦，光伏146.58万千瓦，水电60万千瓦 [3] - 火电装机占湖南省统调公用火电机组15.5%，处于区域优势地位 [3] - 发电量同比增加27.16%，利用小时数提升 [3] - 公司所属株洲、湘潭公司位于长株潭负荷中心，金竹山、耒阳分公司为坑口电厂具有本地煤消纳优势 [3] 资产负债结构 - 总资产272.44亿元，较上年末下降2.94%，货币资金减少15.81亿元因偿还债务 [2][4] - 在建工程增加11.89亿元至45.15亿元，主要投向新能源项目 [4] - 存货增加2.59亿元，因迎峰度夏采购燃煤增加 [4] - 短期借款减少16.31亿元至34.21亿元，长期借款增加19.99%至168.92亿元 [4] - 资产负债率92.40%，较上年末下降1.32个百分点 [2] 行业与战略 - 湖南省2025年上半年GDP同比增长5.6%，全社会用电量增长8.1%，新能源装机占比达47.5% [3] - 公司明确"十四五"末清洁能源装机占比超50%的战略目标，大力发展风电、光伏 [3] - 公司承担能源保供责任，所属电厂为负荷中心提供稳定电源保障 [3] - 面临新能源消纳困难、电力市场竞争加剧及煤炭价格波动等行业挑战 [7] 公司治理与融资 - 背靠中国大唐集团，央企背景提供信誉和融资支持 [3] - 发行5亿元非金融企业债券，应付债券增至10亿元 [4] - 与关联方中国大唐集团财务公司存在存贷款业务，期末存款余额7.26亿元，贷款余额5.24亿元 [14] - 为联营公司大唐华银攸县能源有限公司提供6.176亿元担保，担保总额占净资产29.83% [14][15]