核心观点 - 公司2025年上半年营业收入同比下降20.60%至10.56亿元，净利润同比下降54.38%至4976万元，主要受国际油价下滑及项目成本增加影响 [2] - 原油产量下降叠加油价下跌导致经营现金流净额同比减少67.93%，同时公司加大对伊拉克项目的投资力度 [2][3] - 公司坚持"项目增值+项目并购"双轮驱动战略，哈萨克斯坦主力油田稳产增效，伊拉克新项目进入实质性开发阶段 [6][8][9] 财务表现 - 营业收入10.56亿元，同比减少20.60%，主要因国际油价下滑导致原油销售业务收入下降 [2] - 归属于上市公司股东的净利润4976万元，同比下降54.38%，除油价因素外，项目业务开展导致人员及管理成本增加 [2] - 基本每股收益0.0126元/股，同比下降58.14%，反映净利润大幅下滑 [2] - 经营活动现金流量净额同比减少67.93%，主要由于原油销售收入下降 [2] - 总资产125.59亿元，较上年末增长3.48%，主要因伊拉克项目投资增加 [2] 业务运营 - 克山项目通过优化注水工艺和增产措施，有效控制含水上升，减缓油田综合递减 [6] - 马腾项目原油产量11.74万吨，通过电潜泵租赁单价谈判和批发购电方式显著降低成本 [6] - 伊拉克沙漠油田完成4口新钻井并投产，地面工程建设有序推进，为产能建设提供保障 [7] - Naft Khana项目完成736千米二维地震采集，Huwaiza项目完成钻井平台基础建设 [8] 行业环境 - 国际油价呈现冲高回落走势，布伦特原油一度跌破58美元/桶，受地缘政治、OPEC+增产及全球经济预期影响 [3][4] - 中国上半年原油进口量2.79亿吨，同比增长1.4%，天然气进口量同比下降7.7% [5] - 石油行业具有短期波动、中长期周期性的特点，受多重因素叠加影响 [3] 资产与投资 - 货币资金减少28.51%至4.68亿元，主要因伊拉克项目投资增加 [12] - 在建工程增长147%至5.27亿元，系伊拉克项目工程投入增加 [12] - 预付款项增长252.59%至3.52亿元，主要因预付股权收购款增加 [12] - 长期借款新增6.16亿元，系子公司马腾公司贷款到期后重新分类 [13] 公司治理 - 董事及高级管理人员发生变更，支成当选董事，张玎、邢兵等离任 [15] - 公司为子公司马腾公司9000万美元银行贷款提供连带责任担保 [19] - 存在重大诉讼事项，法院判决泷洲鑫科向公司支付代偿款14.72亿元 [17]