核心观点 - A股上市公司中期分红计划显著增加 2025年披露中期分红计划的上市公司达731家 同比增加240家 合计现金分红3792.88亿元 同比增加876.88亿元[4][6] - 政策引导、盈利改善与股东回报意识提升共同推动分红意愿增强 包括监管层鼓励分红、企业现金流改善及投资者结构变化[5][10][11] - 中期分红常态化有助于改善资本市场"重融资轻回报"问题 吸引长期资金入市并优化价值投资环境[5][13][14] 上市公司分红数据 - 牧原股份首次中期分红 每10股派发9.32元 合计派现50亿元 占半年度归母净利润47.5% 上市以来累计分红265.76亿元 平均分红率31.61%[6][7] - 海康威视首次中期分红 每10股派发现金红利4元 分红总额36.93亿元 上市以来累计分红685.29亿元 平均分红率51.01%[7][8] - 自2015年以来首次计划中期分红的上市公司超过281家 包括中信特钢等企业首次实施中期分红[4][9] 行业盈利与现金流状况 - 2025年上半年沪深300净利润同比增长18% 已披露半年报的3066家公司中1685家净利润同比增长[10][11] - 龙头企业盈利显著改善 中国中车归母净利同比增长72% 宁德时代、牧原股份等经营性现金流充沛[11] - 科创板中期分红公司数量从2020年15家增长至2024年111家 105家科创板公司表态研究多次分红[12] 政策与市场环境 - 新"国九条"和分红新规推动分红制度化 "持续稳定分红"从倡导变为硬性约束[11][14] - 低利率环境下保险、养老金等长期资金对稳定收益资产需求激增 居民存款总额突破140万亿元[11][14] - 价值投资环境改善 主板、科创板及创业板公司分红家数与金额持续增长[14][15] 资本市场影响 - 中期分红为市场注入3700多亿元"稳定器" 增强对机构投资者的吸引力[13][14] - 分红优化公司资本结构 传递盈利可持续信号 但需警惕过度分红削弱再投资能力[13][15] - 分红政策推动A股从"规模扩张"向"质量回报"转型 劣质公司壳价值归零而优质蓝筹获估值溢价[11][14][15]