文章核心观点 - 京东、美团、阿里巴巴三大平台在2025年第二季度因外卖补贴大战导致利润显著下滑和营销费用大幅攀升 [1][2][4] - 补贴大战对平台财务业绩和股价均产生负面影响，尽管各公司对业务协同和用户增长持积极态度 [5][6] 业绩下滑 - 京东2025年第二季度收入3567亿元，同比增长22.4%，但归属于普通股股东的净利润为62亿元，同比下滑50.8%，经营利润率为-0.2% [2] - 美团2025年第二季度收入918亿元，同比增长11.7%，但调整后净利润14.9亿元，同比下降89%，经营溢利同比下降75.6% [2] - 阿里巴巴2025年第二季度收入2476.52亿元，同比增长2%，非公认会计准则净利润335.1亿元，同比下降18%，外卖补贴影响在当季度尚不明显 [3] 费用攀升 - 京东二季度营销开支270亿元，同比增加127.6%，营销开支占收入比例从4.1%提升至7.6% [4] - 美团二季度销售及营销开支225亿元，同比增加51.8%，占收入比例从18.0%提升至24.5% [4] - 阿里巴巴销售和市场费用占比提升8个百分点，主要因对淘宝闪购及用户获取的投入 [4] 业务影响与股价表现 - 京东认为外卖业务达成初期战略目标，在订单量、商家数量和业务协同方面取得健康发展 [5] - 美团表示营销活动加速新用户转换并提升用户黏性，推动用户购买频次创历史新高 [5] - 阿里巴巴称淘宝闪购强化了其App的领先地位，旨在建立实时零售的消费者心智和扩大规模 [6] - 自4月以来，京东股价累计下跌约25%，美团下跌约34%，阿里巴巴下跌约8%，而恒生科技指数同期上涨超5% [6]