核心观点 - 五大上市险企上半年投资资产均实现增长 权益类资产特别是高股息资产成为配置重点 以应对低利率环境下固收收益承压 同时兼顾成长性标的挖掘以捕捉超额收益 [1][2][4] 资产结构变化 - 五大险企上半年投资资产较年初增幅介于5.1%至8.2% 其中权益类资产配置显著增加 中国人保A股投资资产规模较年初增长26.1% 占比提升1.2个百分点 [2] - 净利润表现分化 新华保险同比增长33.53% 中国人保增16.94% 中国太保增10.95% 中国人寿增6.93% 中国平安同比下降8.81% 投资端业绩对增长有显著拉动作用 [2] - 中国平安持有约600亿元浮盈未体现在利润表 因股票配置盈利计入OCI科目 [2] 投资收益表现 - 固收类资产收益承压导致总投资收益率下降 中国太保上半年总投资收益率2.3% 同比下降0.4个百分点 综合投资收益率2.4% 同比下降0.6个百分点 [3] - 中国平安非年化综合投资收益率3.1% 同比上升0.3个百分点 得益于高股息权益资产前瞻布局 [3] 资产配置策略调整 - 险企积极增配权益类资产特别是高股息品种 以应对低利率环境下固收再投资收益下降 [1][4] - 新华保险通过配置可转债、债券基金、REITs等多元化资产拓展收益来源 降低再投资风险 [4] - 中国人保OCI股票投资规模较年初增长60.7% 投资收益率跑赢沪深300红利指数7.8个百分点 [4] - 高股息股票分红收益优势凸显 在利率下行背景下对稳定组合收益具有积极作用 [5] 权益投资方向 - 投资组合构建兼顾稳定现金流与超额收益捕捉 注重高股息资产与成长性标的平衡 [6] - 中国人寿重点配置新质生产力、高股息股票 关注科技创新、先进制造、新消费板块 [7] - 中国人保通过定增、举牌、战投等方式加大国家战略导向及高潜力标的投资力度 [7] - 中国平安动态平衡高息股、价值股与成长股 优化资产配置把握市场机遇 [7]