核心财务表现 - 2025年中报营业总收入45.24亿元 同比增长16.77% 第二季度单季收入25.42亿元 同比增长14.78% [1] - 归母净利润3781.38万元 同比大幅下降46.27% 第二季度单季净利润1653.76万元 同比下降63.23% [1] - 扣非净利润2989.04万元 同比下降53.49% 盈利能力显著恶化 [1] 盈利能力指标 - 毛利率12.24% 同比下降14.89个百分点 净利率0.93% 同比下降51.49个百分点 [1] - 每股收益0.05元 同比下降50% 反映股东回报水平大幅下滑 [1] - 历史ROIC中位数4.31% 2024年ROIC为3.67% 资本回报率持续偏弱 [1] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流-0.49元 虽同比改善25.52% 但仍为负值 [1] - 货币资金11.52亿元 同比增长6.08% 但货币资金/流动负债比率仅19.37% [1][2] - 应收账款39.4亿元 同比增长11.68% 应收账款/净利润比率高达2857.54% [1][2] 费用与负债结构 - 三费总额2.76亿元 占营收比例6.09% 同比下降10.88% [1] - 有息负债53.83亿元 同比增长0.75% 有息资产负债率达49.5% [1][2] - 财务费用/近三年经营性现金流均值达159.37% 利息负担沉重 [2] 业务驱动因素 - 公司业绩主要依靠研发及营销双轮驱动 需关注具体实施效果 [2] - 近三年经营性现金流均值/流动负债比率仅1.74% 现金流覆盖能力不足 [2] - 有息负债总额/近三年经营性现金流均值达52.08% 偿债压力较大 [2]