财务表现 - 营业总收入27.08亿元 同比增长4.16% 第二季度收入14.09亿元 同比增长6.73% [1] - 归母净利润89.35万元 同比下降97.19% 第二季度亏损225.08万元 同比下降118.16% [1] - 扣非净利润亏损72.44万元 同比下降102.33% [1] 盈利能力 - 毛利率16.55% 同比下降13.8个百分点 [1] - 净利率0.55% 同比下降64.65个百分点 [1] - 历史净利率中位水平0.98% 产品附加值不高 [1] 成本结构 - 三费总额4.21亿元 占营收比例15.54% 同比下降6.46% [1] - 财务费用压力显著 近三年经营现金流净额均值为负 [2] 资产质量 - 货币资金6.38亿元 同比增长33.13% [1] - 应收账款18.81亿元 同比增长3.92% 应收账款/利润比率达7077.65% [1][2] - 商誉占比较高 需关注资产减值风险 [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.76元 同比改善28.71% [1] - 货币资金/流动负债仅21.98% 现金流覆盖能力偏弱 [2] - 近三年经营性现金流均值/流动负债为-5.09% [2] 资本结构 - 有息负债35.16亿元 同比增长15.27% [1] - 有息资产负债率达53.57% 债务负担较重 [2] - 每股净资产8.56元 同比基本持平 [1] 投资回报 - ROIC为3.08% 资本回报率不强 [1] - 上市以来ROIC中位数5.44% 2023年最低至2.46% [1] - 每股收益0元 同比下降97.33% [1] 商业模式 - 业绩主要依赖营销驱动 需关注驱动力可持续性 [2] - 经营现金流持续为负 商业模式面临考验 [2]