核心财务表现 - 2025年上半年营业收入832.2亿元 同比下降4.3% 主要因开发业务结算规模下行 [1][2] - 归母净利润86.0亿元 同比下降16.6% 降幅大于营收主因综合毛利率同比下降4.7个百分点至17.4% [1][2] - 归母净利率10.3% 仍保持行业领先水平 [2] 销售与投资表现 - 合约销售金额1201.5亿元 同比下滑19.0% 销售规模位居全行业第二 [1][2] - 在14个城市销售额位居当地第一 包括北京、天津、大连、济南等 [1][2] - 新增17幅地块 权益购地金额401.1亿元 其中一线城市及香港占比达52.1% [1][2] 财务稳健性 - 总借贷规模2274.5亿元 较2024年末减少141.2亿元 [1][2] - 平均融资成本2.9% 同比下降0.6个百分点 持续处于行业最低区间 [1][2] 未来展望 - 维持2025-2027年归母EPS预测1.48/1.58/1.71元 [2] - 当前PB为0.36倍 具备估值优势 [2]