关键变量深度解构。关税杠杆的双向绞杀：需求侧，美国关税政策已导致印度原油进口成本每桶增加7.80美元（标普全球测算）；供给侧，俄罗斯通过"影 子舰队"向亚洲日均转运原油180万桶，规避制裁损耗软实力溢价。地缘风险溢价重构：乌克兰局势使黑海原油运输保险费率上涨至2.7%，2024年均值 1.2%；伊朗核协议僵局导致200万桶的日潜在供应量处于"冻结状态"。供应过剩的自我强化：今年三季度日供应过剩量120万桶。Q3过剩量=（非欧佩克增产 2.1Mb/d + 欧佩克增产0.4Mb/d）-（需求增量1.0Mb/d + 战略储备收储0.3Mb/d）= 1.2Mb/d。 2025年趋势推演与临界点预测。基准情景，布伦特价格区间每桶7278美元，软实力主导因素是欧佩克维持减产纪律；关税升级情景，布伦特价格区间每桶 6570美元，软实力主导因素是美国对华清洁能源设备加征关税；地缘冲突情景，布伦特价格区间每桶8288美元，软实力主导因素是霍尔木兹海峡航运中 断；经济衰退情景，布伦特价格区间每桶5863美元，软实力主导因素是全球PMI跌破荣枯线。模型警示信号：当前WTI期货期限结构已转为contango，近月 贴水0.4 ...