财务表现 - 上半年营收4090.82亿元同比增长1.8% 归母净利润1681.03亿元同比下滑1.39% [1] - 营收增速较上年同期提升8.03个百分点 为近三年同期最好表现 非利息收入增长8.5%至955亿元 [2] - 年化ROA和ROE分别维持在0.67%和8.82%的合理水平 成本收入比保持较优水平 [3] 业务规模与结构 - 资产总额突破52万亿元 同比增长7.16% 存款和贷款较年初分别增长5.9%和6.4% [1] - 制造业贷款余额超5万亿元 战略性新兴产业贷款超4万亿元 绿色贷款超6万亿元 三项业务规模均居市场第一 [3] - 利息收入微降0.1% 在国有大行中处于较优水平 其他非利息收入增长近40% [2] 资产质量与风控 - 不良率优化至1.33%较年初下降0.01个百分点 拨备覆盖率提升2.8个百分点至217.71% [1][3] - 资本充足率上升0.15个百分点至19.54% 集团拨备余额首次突破1万亿元 [3] - 企业级智能风控平台覆盖全部境内分行及130多个场景 信贷AI智能体矩阵实现智能化信息捕捉 [4] 科技投入与战略 - 金融科技投入占营收3.63% 科技人员占比达8.6% 已成立20多家分行科技金融中心及160家科技支行 [3] - 科技基因作为智能化风控和数字化动能的基础 纳入"五化"转型顶层设计 [3] - 科技化程度成为穿越周期的关键因素 技术革命下成为投资者价值判断标准之一 [4] 股息与估值 - 上市以来累计现金分红超1.5万亿元 中期派息503.96亿元 近三年A/H股平均股息率分别为6.18%和7.97% [8][9] - 当前A股市净率0.72倍较近十年均值下降超40% H股股息率达5.8% [10][9] - 国有行中股息率4.15%领跑同业 较中国银行3.88%和农业银行3.45%更具吸引力 [12] 市场表现与机构观点 - 2024年A/H股股价涨幅分别达44.8%和36.4% 年均股价股息率为5.32%和7.49% [9] - 保险资金年内举牌银行股16次 中国平安持有工行H股比例超17% 持仓市值突破800亿港元 [13] - 中金公司预测2025年A/H股目标PB分别为0.8倍和0.6倍 华泰证券预计估值修复空间达27% [14] 行业定位与政策环境 - 公司强调不追求超常增长率 与国民经济同频共振 重点服务制造业和战略性新兴产业 [2][5] - "十五五规划"强调发展新质生产力 京津冀及长三角产业集群政策为业务扩张提供支持 [5] - 房地产及地方政府债务风险缓释 有望解除银行板块估值压制 [12]