核心观点 - 外卖行业竞争加剧 三家公司投入巨额补贴导致经营利润大幅下滑 但各方均视其为长期战略 继续投入以争夺市场份额和未来增长机会 [1][8][9][11][12][14] 收入表现 - 京东总收入3567亿元 同比增长22.4% 为近三年最快增幅 主要受益于带电品类优势和国补政策红利 [2] - 美团总收入918亿元 其中核心本地商业分部收入653亿元 占比71% 同比增长7.7% [4] - 阿里巴巴总收入2477亿元 其中即时零售业务（淘宝闪购和饿了么）收入149亿元 同比增长12% [7] - 美团配送服务收入增幅不足3% 远低于实时配送交易笔数增幅 主要因补贴大幅增加 [4] 利润影响 - 美团经营利润同比大减98%至2亿元 调整后净利润15亿元（2024年同期136亿元） 核心本地商业分部运营利润从152亿元降至37亿元 [8] - 京东经营利润转为亏损9亿元 新业务运营亏损147.8亿元 为去年同期21倍 环比增加134亿元 [8] - 阿里巴巴非公认会计准则净利润335亿元 同比下滑18% 中国电商集团经调整EBITA为383亿元 同比下滑21% [9] - 三家公司经营利润同比下滑近百亿 [1] 竞争策略 - 京东4月启动外卖百亿补贴 淘宝闪购5月联合饿了么加码补贴 7月宣布500亿元12个月补贴计划 [8][9] - 阿里巴巴通过淘宝闪购高频场景拉动手机淘宝用户规模 8月活跃用户增长20% 带来广告和客户管理收入上涨 [11] - 美团强调反对内卷但将全力捍卫市场地位 阿里巴巴认为多平台参与长期对行业有利 [14] 战略定位 - 美团追求长期高质量订单和向非餐饮即时零售领域延伸 [9] - 阿里巴巴布局近场原生（闪电仓、盒马生鲜前置仓）和远近场结合（天猫超市升级闪购、引入品牌线下门店）两种模式 [11] - 京东将外卖和即时零售视为重要长期战略方向 与现有业务形成协同 [12] 资金储备 - 阿里巴巴现金及等价物、短期投资等共计5857亿元 [14] - 京东现金及等价物、受限制现金及短期投资总计2234亿元 [14] - 美团现金及等价物和短期投资总计1710亿元 [14]