酒ETF与国家队的投资行为 - 国家队在酒ETF的买入量较少 累计买入5.8亿份 按净值0.6计算实际投入约3亿元 [1] - 国家队买入实为委托基金公司管理的资管计划 投资决策可能由基金公司做出 该基金公司以偏爱白酒投资著称 [3] - 酒ETF的国家队买入行为不体现国家意志 也不构成特别信号 [3] 国家队在股市不同点位的操作特征 - 27003300点区间存在国家队操作 但3300点以上特别是3500点以上未见国家队参与 [3] - 国家队操作公开透明 主要通过中央汇金实施 2023年10月熊市期间明确公告抄底ETF [3] - 2023年国家队持有某ETF从24亿份增至2025年年中的620亿份 期间发行8期债券融资 [6] - 2024年发行7期债券融资 每期金额高于2023年 对应更大力度的ETF买入 [8] - 熊市底部买入信号包括发布公告 发债融资 ETF持续净买入及份额增长 [9] - 3500点以上国家队买入信号消失 无公告 无发债融资 且ETF出现净卖出 [9] 当前市场资金流向与ETF表现 - 2025年4月贸易战期间某ETF出现巨量净买入 国家队发布公告 [12] - 35003800点区间该ETF净买入稀少且净卖出居多 份额减少40亿份 [12] - 其他有国家队出没的ETF均呈现相似资金流出 pattern [12] - ETF净卖出大概率来自其他资金而非国家队 因国家队历史上仅熊市买入且几乎不卖出 [12] 股市上涨的动力机制 - 3500~3800点上涨完全由市场自发行为驱动 与国家队无关 [12] - 股市上涨与资金流入形成自我强化循环 股价上涨吸引资金流入 资金流入进一步推高股价 [13] - 融资资金放量及居民存款向股市转移是资金推动行情的关键信号 [13] - 上涨本身成为上涨理由 牛市自我实现特性显著 [14]