财务表现 - 2025年中报营业总收入3.39亿元，同比下降15.44% [1] - 归母净利润-1.82亿元，同比改善54.37%，但第二季度单季亏损扩大至-2.35亿元，同比下降554.32% [1] - 毛利率33.04%，同比下降19.84个百分点，净利率-56.15%，同比改善43.46个百分点 [1] 成本结构 - 三费总额（销售/管理/财务费用）1.55亿元，占营收比例45.71%，同比大幅上升88.17% [1] - 每股经营性现金流-0.01元，同比恶化153.35% [1] - 货币资金14.61亿元，同比下降39.09%，有息负债1.02亿元，同比下降22.41% [1] 资产质量 - 应收账款26.996亿元，同比下降42.57% [1] - 每股净资产5.49元，同比下降8.78% [1] - 扣非净利润-2.65亿元，同比恶化47.98% [1] 历史对比 - 近10年ROIC中位数4.38%，2024年ROIC为-11.15% [1] - 上市20年来仅1次年报亏损，需关注2024年亏损特殊原因 [1] - 公司商业模式依赖研发与营销双驱动 [2]