贵金属价格表现 - 本周五COMEX黄金期货涨1.2%至3516.1美元/盎司，本周累计上涨2.86%，8月份累计上涨5.2% [1] - COMEX白银期货涨2.64%至40.75美元/盎司，本周累计上涨超4%，8月份累计上涨10.76% [1] - 沪金和沪银期货本周表现强劲 [2] 黄金价格上涨驱动因素 - 美联储降息预期升温，7月美国非农就业数据疲软加剧经济增长放缓担忧，通胀数据为降息提供空间 [1] - 美联储主席鲍威尔释放鸽派信号，强调就业下行压力，通胀持续上行概率较小，并宣布调整货币政策框架 [1][2] - 市场对美联储独立性担忧使美元指数承压，特朗普持续干预美联储事务导致美元指数回落至98下方 [1][2] - 美元指数显著回落，推动金价回升 [2] - 贵金属市场短期逻辑聚焦于美联储货币政策转向，叠加美联储独立性存疑，黄金避险买盘持续增长 [3] 白银价格上涨驱动因素 - 白银受益于黄金上涨，同时其强劲的工业需求是关键驱动力，在光伏、新能源、电子电力等领域应用深化 [2] - 世界白银协会数据显示白银工业需求占比突破55%，供需连续5年存在缺口，为价格上涨提供额外动力 [2] - 金银比持续修复为白银价格上涨提供动力 [3] 美联储政策展望 - 鲍威尔宣布将货币政策框架从平均通胀目标制调整为灵活通胀目标制，弱化对通胀容忍度 [2] - 市场预计9月降息概率超过90% [2] - 只要8月非农就业和通胀数据未大幅超出预期，9月美联储降息概率较高，预计9月和12月各降息一次 [3] - 中长期看，特朗普可能在货币政策上获得更大影响力，财政与货币政策配合更紧密，不排除大幅降息或重启量化宽松 [3] 贵金属中长期逻辑 - 中期黄金交易逻辑在于全球去美元化进程加快 [3] - 长期逻辑在于美国债务高企背景下美元信用不断受损，黄金作为全球唯一金属储备货币存在战略配置价值 [3] - 巨额美债破坏美元信用，强化去美元化中长期逻辑，对贵金属价格形成长期支撑 [3]