核心财务表现 - 2025年上半年营收14090.52亿元同比下降10.60% 归母净利润214.83亿元同比下降39.83% 扣非归母净利润212.15亿元同比下降40.40% [1] - 单二季度营收6736.96亿元同比下降14.31% 归母净利润82.19亿元同比下降52.73% 扣非归母净利润79.92亿元同比下降54.06% [1] 勘探开发业务 - 油气当量产量262.81百万桶同比增长2.0% 其中天然气产量7362.8亿立方英尺同比增长5.1% [2] - 实现油价和自产气价分别下跌12.9%和3.4% 勘探开发经营收益236亿元同比下降18.9% [2] 炼化业务表现 - 加工原油1.20亿吨同比减少5.3% 炼油板块经营收益35亿元同比减少50.4% [2] - 化工板块亏损42亿元同比增亏11亿元 主要因国内新增产能释放及化工毛利低迷 [2] 成品油销售业务 - 成品油总经销量11214万吨同比下降5.8% 经营收益80亿元同比降低45.7% [3] - 非油业务利润30.9亿元同比增长17.0% 其中便利店商品及服务利润29.3亿元同比增加3.5亿元 [3] 行业环境与展望 - 国际油价同比下降15.1% 国内成品油需求疲软 替代能源加速发展影响业绩 [2][3] - 政府推动石化行业反内卷政策 实施十大重点行业稳增长工作方案 有望优化供给侧结构 [3] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年EPS分别为0.37元、0.40元和0.41元 [4] - 对应2025年8月28日收盘价的PE分别为15.42X、14.51X和13.89X [4]