公司股价表现 - 8月27日盘中股价涨幅超8% 最高触及1438元/股 市值突破6000亿元 超越茅台成为A股新"股王" [1] 财务业绩 - 2025年上半年实现营业收入28.81亿元 较上年同期6476.53万元增长4347.82% [1] - 今年高速增长之前连续数年出现巨大亏损 [2] - 业务高度依赖少数政企大客户 商业模式抗风险能力备受考验 [2] 行业政策环境 - 美国出台《芯片与科学法案》和国家AI行动计划 以国家力量干预半导体产业链 [1] - 中国密集发布《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》等AI产业促进政策 [1] - 芯片产业上升为大國博弈焦点 全球科技制高点竞赛全面展开 [1] 市场估值逻辑 - 估值模型叠加"国产替代"与"战略安全"溢价 [1] - 国家层面支持与应用需求提供确定性托底 [1] - 资本市场热捧反映对国家意志与时代趋势的定价 [1] 技术研发现状 - 在云端智能芯片 边缘智能芯片及处理器IP领域均有布局 [2] - 尚未找到能实现自我造血的杀手级应用场景 [2] - AI芯片研发需要持续巨额投入追赶国际前沿技术 [3] - 流片费用足以压垮众多初创公司 [3] 产业链瓶颈 - 芯片制造环节存在明显代差 特别是先进制程所需的光刻机等核心设备 [3] - 美国出口管制限制国产芯片性能天花板提升 [3] 生态建设挑战 - 英伟达CUDA生态形成难以逾越的壁垒 [2] - 全球数百万开发者及无数算法模型都构建在CUDA生态系统上 [3] - 需要耗费漫长时间和巨大资源构建自主软件生态 [3] - 用户黏性与迁移成本是后来者难以撼动的 [3] 行业发展阶段 - 正处于充满矛盾与张力的历史时刻 [4] - 面临不确定性 挑战与巨大沉没成本 [4] - 技术的商业化落地比想象中更加艰难 [3] - 找到自我造血根据地比描绘宏大故事更重要 [4]