行业整体业绩表现 - 2025年上半年150家证券公司实现营业收入2510.36亿元，同比增长23.47%，净利润1122.80亿元，同比增长40.37% [3] - 42家上市券商合计营收2518.66亿元（同比增长11.37%），归母净利润1040.17亿元（同比增长65.08%），占行业净利润92.64% [2][3] - 行业集中度显著提升，前十名券商贡献超七成净利润，上市券商净利润占比从2024年上半年的78.77%升至92.64% [2][9] 头部券商经营数据 - 10家券商营收超百亿元，中信证券以330.39亿元居首，国泰海通238.72亿元次之，华泰证券和广发证券均超150亿元 [3] - 国泰海通归母净利润157.37亿元（同比增长213.74%），含79.64亿元并购负商誉非经常性收益；中信证券净利润137.19亿元（同比增长29.80%） [4] - 12家券商营收同比下滑，东兴证券营收22.49亿元（同比降53.90%）跌幅最大；国联民生营收40.11亿元（同比增269.40%）增幅最高 [4] 业务板块收入变化 - 经纪业务净收入688.42亿元（同比增48.22%），自营业务（证券投资收益）1002.42亿元（同比增21.33%） [6][7] - 投行业务中证券承销与保荐净收入143.21亿元（同比增5.50%），财务顾问净收入22.01亿元（同比降1.57%） [7] - 资管业务净收入113.51亿元（同比降4.68%），利息净收入262.38亿元（同比增23.68%） [7] 上市券商业务分化 - 所有上市券商经纪业务手续费净收入同比正增长，国信证券、国金证券等增幅超50% [7] - 自营业务收入同比增超50%，长江证券、国联民生等4家增幅超100%；仅6家同比下滑，中原证券降57.18% [8] - 超六成券商投行业务收入回暖，华安证券、西部证券等增幅超100%；27家券商资管收入下滑，华泰证券等降幅超50% [8] 监管政策与行业趋势 - 证券公司分类评价新规取消营收加分指标，提升净资产收益率加分力度（最高2分，覆盖前30名） [9] - 行业净资产收益率均值3.36%，15家超4%，其中国泰海通达6.40%最高 [9] - 新规侧重权益投资与差异化发展，预计加剧行业马太效应 [9][10]