行业竞争力与盈利能力 - 我国钢铁行业全球竞争力强但盈利能力弱 2024年上市钢铁企业平均利润率为-0.26% [1][3] - 行业产量占全球份额超过一半 但面临有效需求不足和供给总量较大的核心矛盾 [3] 政策导向与限产措施 - 工信部印发钢铁行业稳增长工作方案 强调继续实施产量压减政策 按照支持先进企业发展、倒逼落后低效产能退出的原则落实年度产量调控任务 [3][4] - 1-7月我国粗钢产量同比减少约2000万吨 为完成全年5000万吨限产目标 8月起需维持每月8.5%的同比下降幅度 [4] - 限产政策预计9月加快加力落地 借鉴2021年经验 行业利润总额曾实现75.5%增长 PPI同比增速达39.9% [4] 行业发展趋势 - 钢铁行业呈现"减量化"特征 需求持续下降 2022-2024年未实现有效产能削减 导致供需持续失衡 [5] - 2025年作为"反内卷"重要年份 将通过阶段性政策对产能产量进行出清 成为常规性政策手段 [5] - 行业即将进入以利润为核心的业绩周期 经历估值修复后 将同步出现资产上行周期 [6]