核心观点 - A股五大上市险企上半年末股票投资余额总计1.8万亿元 较去年末增加4118.58亿元 增幅28.7% 显示险资显著加仓股市 [1][4][6] - 上市险企增配权益资产主要因低利率环境下弥补债券收益下降及响应中长期资金入市政策 下半年将继续加大权益配置 [1][6][8] - 投资策略聚焦"分红股+成长股"哑铃型组合 通过高股息股票稳定收益 同时布局新质生产力相关成长板块 [9][10] 股票投资规模 - 五大上市险企总投资资产达19.7万亿元 较去年末增长7.5% 占保险业资金运用总额54.4% [2] - 中国人保股票投资余额增幅最大达57.1% 中国平安增幅48.5% 中国太保和新华保险增幅较小分别为11%和10.2% [4][6] - 新华保险股票占投资资产比例11.6%为五家最高 权益投资占比超21% 中国人寿和中国人保权益占比约20% 中国平安和中国太保约15% [6] 投资收益率表现 - 总投资收益率分化：中国太保同比下降0.4个百分点至2.3% 中国人寿下降0.3个百分点至3.29% 新华保险上升1.1个百分点至5.91% 中国人保上升至5.1% [4] - 净投资收益率普遍微降：下降幅度在0.1-0.25个百分点之间 主因低利率环境下债券利息收入下降 [4][6] - 综合投资收益率：中国平安上升0.3个百分点至3.1% 中国太保下降0.6个百分点至2.4% 新华保险下降0.2个百分点至6.3% [4][5] 资产配置策略 - 增配高分红股票弥补净收益下降：中国人保分红收入同比增长24.7% 中国太保增长20.2% 中国平安将高股息资产分红作为综合收益提升因素 [7] - FVOCI类股票占比提升：中国人寿占比上升10个百分点 中国平安67%股票资产计入FVOCI 产生600亿元未体现浮盈 [10] - 成长股布局聚焦科技创新、先进制造、新消费、出海企业等新质生产力方向 [9][10] 长期投资试点进展 - 中国人寿与新华保险联合成立的500亿元鸿鹄基金已完成一期建仓并取得良好收益 二期基本完成建仓 三期7月启动 中国人寿累计出资350亿元 新华保险计划累计出资462.5亿元 [11] - 中国人保100亿元试点基金获批复 8月获批设立私募基金管理公司 投资策略以A股为主 关注稳定股息和成长潜力标的 [12] - 中国平安试点私募基金正在中基协注册备案 [13]