银华基金张腾： 非传统"价值投资者" 在周期中寻找"弹性" 根据对板块底层驱动要素的分析研究，张腾将价值股分为高股息和偏弹性两个品类，进而根据市场风 格，判断当下应更多关注哪种品类。 这种对"价值"的独特理解，从他过往的投资实践中也得以体现。2021年，"碳中和"政策加快推进，张腾 从产业底层逻辑出发，挖掘出以煤炭为代表的周期股投资机会。他判断，电力价格机制需要理顺，上游 的煤炭行业有望成为最主要的受益者。2022年，他又把握了传统能源股的反弹行情。这表明价值投资同 样可以具备可观的弹性。 张腾说，他的价值投资并非简单的低估值个股筛选，而是自上而下，建立在对关键宏观变量和行业逻辑 的深入研究之上，"结合对宏观方面的判断，从行业自身的逻辑出发，找到整个组合下最具性价比的标 的"。 从赛道型到均衡型的蜕变 ◎记者 汤立斌 "以过往的经历来看，我并非传统的'价值投资者'。在市场情绪高涨的时候，我也能找到具备'弹性'的选 择。"近日，银华瑞和基金经理张腾在接受上海证券报记者采访时说。 在当前复杂多变的市场环境中，张腾以其独特的投资框架和鲜明的投资风格，逐渐走进投资者的视野。 他既不被传统的"价值"标签所束缚，又追求在 ...