"国家队"ETF投资策略 - 中央汇金和中国国新等"国家队"机构上半年合计增持ETF份额659.41亿份，总持有份额达3769.11亿份，对应市值1.28万亿元，较去年底增长2363.6亿元（增幅超20%）[1][4][8] - 中央汇金资产大幅加仓宽基及主题ETF，上半年增持658.86亿份（增幅58.5%），重点增持华泰柏瑞沪深300ETF（112.37亿份）、华夏沪深300ETF（95.45亿份）及易方达沪深300ETF（89.31亿份）[4][6] - 中国国新专注央企主题ETF，净增持1.48亿份，重点增持南方中证国新央企科技引领ETF（1.33亿份）和景顺长城中证国新港股通央企红利ETF（2390.9万份）[8] 头部产品持仓结构 - "国家队"核心持仓集中于5只头部沪深300ETF及上证50ETF，华泰柏瑞沪深300ETF持仓市值达2929.05亿元，易方达沪深300ETF达2177.07亿元，5只产品合计市值占比超75%[9] - 中小盘及科创类ETF获显著增持，南方中证1000ETF增持56.55亿份，易方达上证科创板50ETF增持41.46亿份，华夏中证1000ETF增持38.05亿份[5][6] - 通过资管计划延伸至行业主题投资，两个单一资管计划持有28只行业ETF（市值98.28亿元），重点增持医药（易方达沪深300医药ETF增5.36亿份）、白酒及芯片类ETF[9] ETF市场规模扩张 - 全市场ETF规模于8月31日突破5.12万亿元，较去年底增长37.25%，前8个月增量达1.39万亿元，第五个万亿关口突破耗时不足4个月[11][13] - 险资等长线资金积极布局，二季度末险资权益类投资规模达4.7万亿元（较去年底增6223亿元），上半年险资相关机构加仓ETF近24亿份[12] - 外资机构同步增配，巴克莱银行加仓15只ETF（其中华夏恒生互联网科技业ETF增5.41亿份），瑞银集团增持36只ETF（如嘉实上证科创板芯片ETF增1.35亿份）[13] 市场驱动因素与前景 - ETF规模增长受政策支持、市场情绪改善及产品创新驱动，净值上涨成为核心动力（如华泰柏瑞沪深300ETF净值增长带动规模提升）[13] - 跨周期特征显著：市场下行期吸引避险资金流入，上行期依赖净值增长弥补份额波动，预计增量将集中于港股、行业主题及债券ETF[14] - 中长期资金入市渠道持续拓宽，《实施方案》有望推动险资年内净流入权益资产1万亿元，个人养老金等需求进一步支撑ETF增长[12][13]