行业整体表现 - 通信行业125家上市公司2025年上半年合计实现营业收入13220.65亿元，同比增长约3%，归母净利润1374亿元，同比增长7.68% [2] - 51家公司实现同比净利润增长，5家扭亏为盈，8家同比减亏，行业呈现营收稳健增长与盈利能力提升趋势 [1] - 行业格局分化明显，通信设备表现优于通信服务，新兴通信业务表现优于传统业务，头部企业技术+资本双壁垒凸显 [2] 头部企业格局 - 营收超百亿元上市公司共10家，净利润超10亿元共9家，前三名为中国移动、中国电信、中国联通三大运营商 [2] - 中兴通讯营收及净利润位居行业第四，光模块龙头中际旭创营收第七、净利润第五 [2] - 三大运营商新兴业务（算力/云/卫星通信）保持快速增长，资本开支结构持续向AI算力领域优化 [3][4] 业务结构转型 - 行业需求从传统基础连接向高价值体验升级转变，呈现传统需求稳中有升与新兴需求爆发增长并存特征 [3] - 运营商/设备集成商/光模块/光纤光缆景气度高，物联网/云计算/卫星通信/网络安全需求增长显著 [3] - 中国移动数字化转型收入1569亿元（同比+6.6%），占主营收入33.6% [4] - 中国电信智能收入63亿元（同比+8.4%），卫星收入同比+20.5%，量子收入同比+171.1% [4] - 中国联通算网数智业务收入454亿元，占主营26%，战略性新兴产业收入占比达86% [4] AI驱动战略成效 - 中兴通讯第二曲线业务（算力/终端产品）营收同比增长近100%，占营收比例超35% [5] - AI算力产业链（光模块/服务器/智算中心/算力租赁）头部企业业绩亮眼，受益于资本开支投入与商业化落地加速 [5] - 卫星互联网产业虽未进入业绩兑现期，但随政策支持与6G技术进步，产业链业绩有望改善 [5] 技术发展与政策支持 - 通信行业向支撑AI算力网络的"智能神经网络"演进，AI大模型与通信网络深度融合 [4] - 5G-A商用加速、6G技术突破及低空经济崛起共同推动行业升级发展 [5]