核心财务表现 - 2025上半年营收14.94亿元人民币 同比增长12.9% [2] - 净利润扭亏为盈至1250万元人民币 经调整净利润1760万元人民币创历史新高 同比增长16.8% [2] - 注册用户数达5280万 同比增长15.8% 月活用户1190万 同比大幅增长34.4% [2] - 付费用户复购率85.4% 处方药交易占比81.7% 体现高用户粘性与慢病管理定位 [3] 生态体系构建 - 注册医生规模突破22.9万名 其中近六成来自三甲医院 [2] - 与1650多家供应商及980家医药公司建立合作 包括诺和诺德等行业领先企业 [3] - 药品SKU拓展至21.6万种 处方药占比约62% 强化供应链支撑能力 [3] AI技术赋能 - 完成"AI+H2H"技术升级 打造全场景AI应用矩阵 [4] - 推出AI电子病历智能体及AI预问诊智能体 实现7X24小时智能服务 [5] - 部署AI导诊智能体、AI医生助理及升级版AI客服助理 提升诊疗效率与患者依从性 [5] 商业模式创新 - "熟人医患"模式注重长期医患关系建立 形成高粘性生态壁垒 [4] - AI技术与医疗场景深度结合 嵌入医疗机构核心运营流程 [6] - 花旗给予"买入"评级 目标价8.5港元 认可增长确定性 [4] 行业前景 - 中国数字化慢病管理市场规模从2019年1137亿元增长至2023年4645亿元 年复合增长率42.2% [8] - 预计2033年市场规模达24712亿元 2023-2033年复合增长率18.2% [8] - 政策持续推动AI在医疗场景应用 人口老龄化加剧慢病患者规模扩大 [7] 资本价值 - 当前股价3.85港元 较花旗目标价存在120%以上上涨空间 [11] - 市值未反映核心优势与行业红利 存在显著价值低估 [11] - AI技术在慢病管理场景持续落地 有望带来收入突破与增量空间 [11]