市场表现 - 创新药ETF沪港深（159622）场内价格涨超3% 成份股长春高新和健康元涨停 百济神州涨超10% 晶泰控股和华海药业涨超7% 药明生物涨超5% 海思科 药明康德 迪哲医药和百利天恒涨超4% [1] - 创新药龙头百济神州股价和市值创历史新高 对板块起到指引作用 [1] - 创新药ETF沪港深（159622）上周迎来4600万份申购 [1] 行业催化因素 - 美联储9月降息概率达86.4% 较一月前37.7%大幅提升 [2] - 降息利好全球定价的创新药资产 估值锚定美国长债利率 估值水平有望抬升 [2] - 降息将促进创新药产业投融资活动复苏 港股市场和CXO领域机会显著 [2] - 9月有海外医药会议催化 10月和11月有医保目录和商保创新药目录 [5] 企业业绩表现 - 百济神州上半年营收24.33亿元 同比增长44.73% 净利润9559万美元同比扭亏为盈 [3] - 百济神州上调2025年收入指引至358-381亿元 毛利率预期80%-90%中高位区间 [3] - 泽布替尼全球销售额125.27亿元同比增长56.2% 美国市场89.58亿元增51.7% 欧洲19.18亿元增81.4% 中国11.92亿元增36.5% [3] - 替雷利珠单抗销售额26.43亿元同比增长20.6% 因新适应症获批和医保纳入 [3] - 信达生物上半年营收59.5亿元同比增长50.6% 净利润12.1亿元 [4] - 百济神州与Royalty Pharma达成特许权交易 金额最高达9.5亿美元 [4] 产品研发进展 - 百济神州未来18个月预计在血液肿瘤和实体瘤管线迎来超20项里程碑进展 [3] - 信达生物GLP-1减肥药玛仕度肽上市反馈"非常不错" 将迎来新适应证获批和临床数据读出 [4] 行业趋势展望 - 国内创新药重点临床数据催化密集 伴随学术会议陆续读出 [5] - BD资金和二级市场热度上涨将反哺新药研发需求和一级融资活跃度 [5] - 美元加息周期压力缓解 海外新药前端研发需求回暖 CXO订单改善趋势延续 [6] - 创新药主线和左侧板块困境反转是2025年医药板块最大投资机会 [6]