行业景气度与政策支持 - 中国市场中通信、芯片等代表先进生产力的科技行业景气度延续值得期待 [1] - 政策提出到2027年和2030年新一代智能终端和智能体的应用普及率分别超过70%和90% 目标超预期 对国产算力产生催化 [1] - 在AI基础设施投入增加tokens与DAU继续加大基建投入的商业模式下 通信企业业绩具有较高前景 [1] 市场需求与国产替代趋势 - 海外内资本开支持续提振AI产业链需求 [1] - 2025年中国AI服务器市场中英伟达、AMD等外采芯片比例将从2024年的63%降至42% 本土芯片供应商占比则有望提升至40% 国产替代已成大势 [1] - AI产业链产业趋势明确 商业模式已经跑通 市场规模较大且对于部分环节目前市场规模二阶导仍为正数 估值支撑较强 [2] 市场环境与投资机会 - 在A股流动性持续宽松 市场大盘表现良好的背景之下 AI产业链优势明显 [2] - 产业边际变化明显 国产算力加速跟进 A股优质资产重估 AI产业链或成首要关注点 [2] - 建议兼顾北美算力和国产算力 同时可以结合网格策略、定投等方式参与行情 [3] 产品布局与ETF配置 - 北美算力方面 通信ETF（515880）中"光模块+服务器+铜连接+光纤"占比超过75% 其中光模块占比超过48% 服务器占比接近20% 光纤占比超过7% [3] - 创业板人工智能ETF（159388）中光模块占比超过48% 同时有20cm弹性 在情绪高时或有更好表现 [3] - 国产算力方面 若考虑弹性首推科创芯片ETF国泰（589100） 若考虑持仓均衡可以考虑芯片ETF（512760） 更看好设计可以选择集成电路ETF（159546） 更看好设备可以选择半导体设备ETF（159516） [3]