文章核心观点 2025年第一季度深圳市经济在复杂内外环境下呈现"承压运行、局部有亮点"态势，工业进入被动补库阶段，新旧产业动能同步放缓，但房地产消费、新兴产业出口及内需韧性凸显，成为稳增长核心抓手[1][7][23] 工业库存周期 - 工业企业营业收入累计增速2.9%，较2024年12月回落7.3个百分点，进入被动补库阶段[2][14] - 产成品存货增速仅1.8%，处于历史6.8%分位数低位，PPI同步回升但仍处负值区间[2][15][20] - 社会消费品零售总额1662.5亿元，同比下降2.9%，反映供过于求局面尚未改善[17][19] 新旧动能对比 - 旧动能因子下降0.1182，新动能因子下降0.0305，主因去年同期高基数[3][25] - 北京新旧动能同步改善，新能源汽车制造和医药制造业分别增长66.0%和31.8%[3][26] - 上海新动能因子大幅上升22.73个百分点，通用设备和电子设备制造业景气度提升[3][26] 房地产行业 - 一手房成交面积97.9万平方米同比增长48.9%，二手房成交面积165万平方米同比激增146.6%[4][31] - 商品房成交均价5.08万元/平方米环比下降7.0%，但二手房价格指数环比回升0.7%[33][36] - 深圳去库压力小于京沪，北京商品房成交面积同比-8.5%，上海同比4.4%[37] 新兴产业表现 - 比亚迪新能源汽车销量62.3万辆同比增长92.5%，2月单月销量同比激增164.0%[5] - 华为和荣耀手机出货量576.8万部同比增长31.2%，笔记本电脑销量同比上升32.6%[6] - 网络商品零售增速由负转正至1.0%，文化办公用品和家用电器销售显著增长[6] 出口结构分析 - 出口总额3673.3亿元同比下降16.6%，仍居全国首位和历史同期第二高位[7][13] - 机电产品出口占比提升至75.3%，虽同比下滑6.1%但高附加值优势显现[7][13] - 对美欧出口占比下降，对沙特等新兴市场出口份额提升，出口多元化加速[7][13] 传统产业压力 - 食品制造业营收同比下降0.9%，纺织业下降0.9%，多数进入被动补库阶段[4][40] - 餐饮零售总额同比下降2.7%，与京沪下滑趋势一致，非必要消费需求收缩[4] - 黑色金属冶炼及压延加工业营收同比下降11.7%，金属制品业下降1.2%[30][32] 区域经济对比 - 深圳工业景气度下行同时，北京依托汽车和医药制造保持高增长[3][29] - 上海通过设备制造业提升新动能，深圳需警惕对单一头部企业依赖[3][5] - 一线城市消费复苏呈现分化，深圳政策刺激效果优于京沪[4][37]