核心观点 - 中国互联网巨头BAT第二季度资本开支合计615.83亿元 同比增长168% 环比增长12% 显示AI相关投资加速 [1] - 海外科技巨头微软 Meta 谷歌均上调资本支出指引 反映全球算力投资持续超预期 [2] - 国产AI算力链受需求拉动迎来价值重估 寒武纪获高盛上调目标价14.7%至2104元 行业处于早期成长阶段 [2][3] 中国互联网公司资本开支与业务表现 - 阿里巴巴第二季度云业务收入333.98亿元 同比增长26% 环比增长11% 资本开支386.76亿元 同比增长220% 环比增长57% 公司计划推进3800亿元既定资本支出投资 [1] - 腾讯FinTech and Business service业务收入555.36亿元 同比增长10% 资本开支191亿元 同比增长119% [1] - 百度non-online marketing收入100亿元 同比增长33% 环比增长6% 资本开支38亿元 同比增长79% 环比增长31% [1] 海外科技公司资本开支动向 - 微软第二季度资本支出242亿美元 同比增长27% 创单季最高纪录 [2] - Meta将2025年资本支出下限从640亿美元上调至660亿美元 [2] - 谷歌将2025年资本开支从750亿美元提高至850亿美元 [2] 行业趋势与投资机会 - AI驱动算力全产业链处于早期成长阶段 推理算力及模型迭代升级成为长期驱动因素 [2] - 国产算力 私有云 政企云一体机部署需求有望加速落地 [2] - 寒武纪因二季度业绩强劲获高盛上调2025-2030年净收入预测 其中2025年预测上调34% [3] 机构推荐投资标的 - 云计算领域关注阿里巴巴 深信服 金山云 优刻得 青云科技 顺网科技 [3] - 数据治理领域关注星环科技 海量数据 达梦数据 慧辰股份 博睿数据 [3] - 国产算力硬件包括寒武纪 海光信息等芯片设计中芯国际等晶圆制造高澜股份 英维克等液冷方案中国长城 欧陆通等电源电感浪潮信息 中科曙光等服务器厂商 [3]