作者：周源/华尔街见闻 在半导体产业的周期律中，存储芯片向来是波动最为剧烈的环节。 SK海力士在8月下旬宣布，其已实现321层2Tb QLC（四层单元：Quad-Level Cell）NAND闪存的量产， 并计划进军AI数据中心市场。 这既是SK海力士的技术突破，也是资本逻辑口径中的产业博弈。 从投资者角度而言，这次产品迭代可能预示着新一轮存储周期的开启。 存储行业的周期宿命 存储芯片产业历来存在鲜明的"牛鞭效应"（Bullwhip Effect）。 在《第五项修炼》一书中，曾描述过一个经典需求波动案例：需求端由于供应链信息不对称而出现的微 小变化，在上游就被放大为剧烈的库存和价格波动。 以NAND闪存为例，过去十年间，多次经历了"供给过剩导致价格暴跌、厂商亏损减产、再因需求复苏 而价格飙升"的循环。 这种周期性，使投资者对存储行业既敬畏，又期待。 一方面，产品价格对盈利的敏感度极高；另一方面，每次需求端的新趋势（智能手机、云计算、AI） 都可能成为推动周期反转的催化剂。 SK海力士选择在此时推出321层QLC NAND，显然是押注AI浪潮带来的结构性需求。 当前，AI已成为全球半导体产业最大的增量需求来源。 ...