核心财务表现 - 2025年上半年营收12.24亿元 同比增长15.44% 归母净利润1.05亿元 同比增长1.38% [1] - 2025年第二季度营收6.18亿元 同比增长25.03% 归母净利润0.46亿元 同比下降9.04% [1] - 第二季度归母净利率7.45% 同比下降2.79个百分点 环比下降2.23个百分点 [3] 分业务营收结构 - 新能源汽车零部件业务营收4.85亿元 同比增长6.05% 增速放缓主要因特斯拉及赛力斯问界系列车型销量同比下降5.36%和21.23% [2] - EGR及喷射系统业务营收4.51亿元 同比增长27.44% [2] - 精密汽车零件业务营收2.87亿元 同比增长19.61% [2] 盈利能力分析 - 第二季度毛利率18.01% 同比下降1.46个百分点 受年降政策、折旧增加及营收增速放缓影响 [3] - 期间费用率9.47% 同比下降0.98个百分点 销售费用率0.42% 同比显著下降1.02个百分点 [3] - 信用减值损失环比减少924万元 因计提部分坏账损失 [3] 新能源汽车业务展望 - 下半年赛力斯问界系列车型预计销量快速增长 受M8及新M7车型带动 [2] - 配套赛力斯及博世的电机半总成业务将于2025年下半年开始供货 [2] - 新能源汽车零部件业务有望实现量价齐升 [2] 人形机器人战略布局 - 采用"1+3"战略：自研整机"兰森"机器人已迭代至二代 并应用于产线实机训练 [4] - 三大核心零部件：轻量化谐波减速器（减重30%-40%）、灵巧手（搭载多模态电子皮肤）、视触觉传感器（战略投资叠动科技） [4] - 预计2026年第一季度形成7万台谐波减速器产能 Peek材料一体化关节模组同步开发中 [4] 盈利预测与估值 - 上调2025-2027年归母净利润预测至3.27/4.14/4.82亿元（原预测4.06/4.39亿元） [5] - 当前股价对应PE为30.0/23.8/20.4倍 低于可比公司平均值41.6/31.6/25.5倍 [5]