业绩表现 - 次季度业绩低于预期 [1] - 新车空窗期销量增长乏力 [1] - 盈利能力稳中有升 [1] - 分别下调2025至2027年非GAAP净利润预测48%、28%、25% [1] 产品与交付 - 纯电新品i8交付顺利 [1] - 管理层预计截至9月底累计交付目标为8000至10000台 [1] - 产能与供应链稳定性良好 [1] - i8市场接受度好于预期 [1] 估值与评级 - 维持增持评级 [1] - 下调港股目标价至115港元 [1] - 下调美股目标价至30美元 [1] - 相当于2026财年19倍市盈率 [1] - 相对公司历史平均估值折让27% [1] 市场前景与策略 - 当前市场对公司产品周期过度悲观 [1] - 忽略公司精细管理提效能力 [1] - 渠道下沉拓展空间 [1] - 海外拓展空间 [1] - 公司拥有超过千亿现金应对短期逆风 [1] - 预计三季度是交付量低点 [1] - i6上市后将扭转市场悲观预期 [1]