核心观点 - 物管行业正从依赖房地产的规模扩张模式转向注重质量和效率的价值重构阶段 公司通过提升市场外拓能力和多元业态服务能力 实现韧性成长 [1][2][8] 管理规模与质量 - 合约面积达1.22亿平方米 一二线在管面积占比82.6% 物业费均价3.2元/㎡/月 处于行业中高位水平 [1] - 来自第三方收入规模占比93.4% 业务独立性大幅提升 [1] 财务表现 - 上半年实现营收13.9亿元 经调整后核心净利润率为8.3% [1] - 基础物管收入10.53亿元 占总收入74.4% [3] - 社区增值服务收入2.49亿元 占总收入18% 同比增长2% [7] 市场外拓能力 - 新增合约建筑面积390万平方米 其中第三方新增占比从去年同期64%提升至96% [3] - 截至2025年7月中标项目31个 合同金额2.6亿元 其中9个项目合同额超千万 [3] - 与比亚迪达成全国合作 覆盖12省42城4S店 [3] 业务结构优化 - 聚焦政府办公楼、事业单位、市政环卫、景区管理等弱周期赛道 [2] - 政府、学校及医院等业态合约面积占比达19% [4] - 商写板块收入贡献占比16% 4个北京在管写字楼实现100%绿电 [4] 服务品质提升 - 客户满意度保持87分 处于行业中上水平 [7] - 获2025中国物业品牌影响力百强企业第12名 服务质量领先企业 低碳运营领军企业等权威奖项 [6] - 通过高需高频产品切入社区消费 增加客户粘性 [7]