海外方面，美欧8月制造业PMI均超预期，经济韧性背景下美联储拟启动降息，催化复苏交易。特朗普 解雇美联储理事库克引发美联储独立性削弱担忧，美元与美债利率下行，黄金上涨，美股震荡收平。 国内方面，8月PMI显示制造业企稳、服务业好转、建筑业回落。两融继续向上，A股风险偏好高涨，国 债收益率曲线长端上移，债券偏弱，双创板块继续领涨。 市场策略方面，债券方面，上周（8月25日-29日）前半周股债跷跷板效应弱化，债市有所修复，后半周 权益乐观行情预期仍未消退，债市下行缺乏动力后再度调整。随着权益的持续上涨和债市的持续调整， 权益相对债券的性价比和配置吸引力已开始降低，存款搬家或边际减速，带来股债跷跷板效应的弱化。 目前基本面和资金面依然支撑债市，利率大幅上行空间有限，但短期风险偏好仍在高位，债市看多情绪 偏弱，预计债市或仍将维持震荡格局。 A股方面，八月以来市场加速上行，上证指数连破关键位置，日成交额多次触及三万亿关口。往后看， 海外降息确定性抬升、中美关系平稳，同时内部政策保持温和、人民币呈加速升值趋势，整体来看内外 部宏观环境仍利于权益市场。但注意短期一些市场内生性因素的演变，尤其关注兑现与追高情绪的博 弈、增量 ...