市场表现 - 沪深两市全天成交额2.75万亿元，较上个交易日缩量483亿元 [1] - 沪指涨0.46%，深成指涨1.05%，创业板指涨2.29% [1] - 通信ETF涨5.91%，创业板人工智能ETF国泰涨6.37% [1] 行业动态与事件驱动 - 谷歌推出图像生成与编辑模型Gemini 2.5 Flash Image（代号"纳米香蕉"），在图像编辑实测中效果良好并迅速走红 [1] - OpenAI计划在印度建设容量至少1千兆瓦的数据中心，可能成为"星际之门"项目在亚洲推进的重要一步 [2] - 阿里巴巴云外部商业化季度营收同比增长26%，其中AI收入占比超20% [2] - BAT第二季度合计资本开支615.83亿元，同比提升168%，环比提升12% [2] 基本面与产业趋势 - 英伟达财报显示良好发展趋势，预计2030年全球数据中心资本开支达3-4万亿美元 [3] - 2025Q2北美四大互联网厂商资本开支总计958亿美元，同比增长64% [3] - 国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，政策支持国产AI发展 [3] - 中国GPU市场规模庞大，相关厂商有望迎来成长黄金期 [3] 估值与财务预测 - 通信ETF标的指数估值56.44倍，位于上市以来74.12%分位点 [4] - Wind 30天领先指标显示，剔除无预测个股后合计权重88.81%，剩余个股合计利润1176亿元，同比增长38% [7] - 2025E-2027E合计利润预测分别为854.24亿元、1175.93亿元、1427.12亿元，对应PE分别为37.14倍、26.98倍、22.23倍 [8] - 2026E利润增速37.66%，2027E增速21.36% [8] 后市展望与配置建议 - AI可能是自云计算以来最大的产业机会，硬件层面GPU保持较快增速，ASIC可能成为第二增长引擎 [10] - 北美云厂商收入增长与资本开支形成共振，国产AI对云收入提振初露端倪 [10] - 建议兼顾北美算力和国产算力，采用网格策略、定投等方式参与行情 [11] - 通信ETF中光模块占比超48%，服务器占比近20%，光纤占比超7% [11] - 国产算力可关注半导体四兄弟相关ETF：科创芯片ETF国泰、芯片ETF、集成电路ETF、半导体设备ETF [11]