业绩表现 - A股五大上市险企2025年上半年合计实现归母净利润1781.93亿元，同比增长3.7% [1] - 总投资收益达3673.77亿元，增幅近9%，投资端成为主要业绩支撑 [1] 权益投资规模 - 五大险企权益投资规模显著扩容，股票持仓约1.85万亿元、基金持仓约8400亿元，合计近2.7万亿元 [1] - 权益投资占总投资资产比重升至13.6%，较去年同期继续走高 [1] - 五大险企股票投资合计持仓超过1.8万亿元，较去年底增长超过4000亿元 [3] 险企配置比例 - 中国人寿、中国平安、中国太保和中国人保的股票与基金投资占比分别为13.6%、12.6%、11.8%和10.7%，较去年底均有提升 [3] - 新华保险占比18.6%（小幅下降0.2个百分点），仍处行业领先水平 [3] - 各公司股票投资占比：新华保险11.6%、中国平安10.5%、中国太保9.7%、中国人寿8.7%、中国人保5.4% [3] 具体投资动向 - 中国人寿上半年新增权益资产配置超过1500亿元 [3] - 中国人保A股投资规模较年初提升26.1%，占比增加1.2个百分点 [3] - 新华保险股票市值升至1992亿元，占总投资资产11.6%，较年初进一步提升 [3] 会计准则影响 - 新会计准则下权益投资分为交易性金融资产（波动直接影响利润）和OCI计量资产（波动影响净资产） [3] - 中国平安OCI占比高达64%，未体现浮盈约600亿元；中国人保OCI占比46% [4] - 中国太保、中国人寿、新华保险OCI占比分别为34%、23%、20% [4] 行业整体布局 - 人身险公司持有股票市值达2.87万亿元，较年初增加超过6000亿元，增幅26.7% [5] - 股票资产占比创2022年以来新高，增速显著跑赢整体资金运用余额 [5] 投资策略导向 - 险资加大权益配置源于低利率环境下固收收益承压及新会计准则的估值管理需求 [3] - 监管层鼓励"长钱长投"政策为提升权益比例扫清障碍 [5] - 多家险企明确将提升权益资产比重，聚焦高红利与成长性股票 [2] 市场展望 - 中国平安认为A股估值处于全球合理区间，将适度加大权益配置 [7] - 中国人寿对下半年A股市场保持乐观，认为估值总体合理且积极因素累积 [7] - 险资重点关注新质生产力成长板块及高分红价值股 [8] 港股投资价值 - 上半年港股涨幅领先全球主要指数，具备新经济与高股息资产配置价值 [8] - 中国人寿在港股市场取得非常好收益，下半年将持续关注并开展投资操作 [8] 投资方式创新 - 中国人保将丰富权益投资方式，通过举牌、定增、战投等方式加大优质标的投资力度 [8] - 高股息股票投资在利率下行环境下对稳定组合收益起到积极作用 [8]