贵金属价格表现 - COMEX黄金主力合约9月1日盘中最高触及3552.4美元/盎司，日内涨幅超1%，突破8月高点再创历史新高，今年以来累计涨幅扩大至约35% [1] - 伦敦现货黄金价格同步攀升，最高达3486.16美元/盎司，距今年3500美元的历史高点仅不足1% [1] - COMEX白银期货价格9月1日上午刷新历史新高，盘中最高触及41.64美元/盎司，年内累计涨幅达41%，超过黄金同期涨幅 [1] - 国际金价连续第五个交易日上涨，COMEX黄金报3543.4美元/盎司，伦敦现货黄金报3469.86美元/盎司 [2] - 国内沪金期货主力合约收涨2.08%，报800.56元，最高触及802元/克，创今年5月中旬以来新高 [5] 国内相关标的及市场表现 - A股贵金属板块大幅领涨，中金黄金、湖南黄金、西部黄金、湖南白银等涨停，晓程科技涨超13%，赤峰黄金涨超8%，山东黄金、招金黄金涨超7% [4] - 招金黄金现价10.09元，涨跌幅7.91%，年初至今涨幅154.16% [5] - 湖南黄金现价22.74元，涨跌幅10.01%，年初至今涨幅89.68% [5] - 湖南白银现价6.06元，涨跌幅9.98%，年初至今涨幅78.76% [5] - 西部黄金现价21.91元，涨跌幅9.99%，年初至今涨幅91.86% [5] - 国内足金饰品报价大多在千元上方，周生生足金饰品价格为1025元/克，周大福足金价格为1027元/克，老庙足金饰品价格为1023元/克 [6] 价格上涨驱动因素 - 纽约期货相对于伦敦现货的溢价率回到年内高位，与二者关税预期重新强化有关 [8] - 白宫无视通胀预期走高强压美联储降息，宏观点说是降低美元资产信用，微观点说是再通胀化，均利好黄金白银 [8] - 连续不断的疲软经济数据强化了市场对美联储9月降息的乐观预期，为金价上涨提供了助力 [8] - 特朗普宣称免职美联储理事丽莎·库克，并展示对控制美联储更大的野心后，市场再度交易美联储的独立性忧虑 [8] - 美国地质勘探局把白银列入《2025年关键矿产清单》草案，引发的美国加征白银进口关税的担忧，助推COMEX与伦敦市场黄金与白银价差的明显走阔 [8] - 白银品种本身波动更大属性刺激白银本轮走势强于黄金，叠加伦敦LBMA可交割库存的持续萎缩，亦增强白银价格向上弹性 [8] 未来展望 - 美联储或将重启降息，利率下行、黏性通胀以及增长疲软的多重因素将有利于黄金表现 [9] - 美元的走弱也将进一步支撑黄金，关税政策不确定性和变化如此之大，其影响仍未完全消散，黄金的终极避险资产地位使其在面对任何进一步不确定性时均处于有利位置 [9] - 美国财政赤字持续扩大，引发对货币贬值的担忧，进一步加强了黄金的长期投资价值 [9] - 国际金价在中长期仍处于震荡上行通道，政策不确定性及地缘政治风险使市场避险需求持续存在，为金价提供长期支撑 [10] - 全球央行黄金配置意愿仍较强，特朗普政府推动的大而美法案，美国财政赤字将持续扩大，同时其政策的变动性加剧美元信用风险，各国央行基于战略安全与资产配置需求，将强化黄金储备布局 [10] - 市场降息预期持续，鲍威尔在杰克逊霍尔会议上发言转鸽、近期美国经济、就业数据降温符合降息条件，均强化年内降息的必要性，进而支撑金价上行 [10] - 预期美联储降息周期可实施性的增强以及美国财政部对美联储干预影响美联储货币政策独立性和美元信誉，此外美国贸易政策的不确定、地缘局势潜在复杂性亦将为贵金属提供潜在避险买需支撑 [10]