稀土板块市场表现 - 申万稀土板块年内平均涨幅达150.8%，位居所有细分行业首位 [1] - 行业指数超越2015年牛市高点，北方稀土、盛和资源等公司涨幅均超160% [2][11] - 7月起股价加速上涨，北方稀土7月涨幅50.6%、8月涨幅51.49% [11] 行业盈利拐点 - 4家样本公司归母净利润平均增速达723%，北方稀土增速1952%，广晟有色增速超100% [2][8] - 全线扭亏为盈，结束2023-2024年连续两年下滑趋势 [2][7] - 镨钕金属、镨钕氧化物现货均价同比分别上涨11.9%和12.7%至54万元/吨和44.1万元/吨 [6] 公司经营改善 - 北方稀土毛利率提升4.32个百分点至12.28%，广晟有色毛利率提升5.1个百分点至6.4% [7] - 北方稀土稀土金属产品销量同比增长32.33%，功能材料销量增长17.93% [7] - 盛和资源盈利从2024年上半年亏损0.69亿元恢复至今年上半年盈利3.77亿元 [7] 估值水平变化 - 北方稀土年化估值达74倍（基于2025年预期每股收益0.76元） [12] - 盛和资源估值62.2倍，广晟有色101倍，中国稀土197倍 [12] - 股价接近2021年历史高点，但每股收益仅恢复至历史峰值50%左右 [11][12] 政策与战略价值 - 对钐、钆等7类中重稀土物项实施出口管制 [14] - 出台《稀土开采和冶炼分离总量调控管理暂行办法》强化行业管控 [14] - 稀土战略地位提升引发二级市场价值重估 [13][15] 供需与市场动态 - 国内需求稳定支撑市场，生产企业订单持续恢复 [6] - 7月起海外高价订单回流推动氧化镨钕价格强势反弹 [8] - 基金持股数量从2024年末3.44亿股增至2025年二季度末4.4亿股 [11]