核心财务表现 - 1H25公司实现营业收入162.2亿元，同比增长31.0% [1] - 1H25归母净利润75.5亿元，同比增长42.2% [1] - 加权平均ROE（未年化）达4.30%，同比提升1.12个百分点 [1] - 证券主营收入156.9亿元，同比增长28.3% [1] 业务收入结构 - 经纪业务收入37.5亿元（占比23.9%），同比增长37.8% [1] - 投行业务收入11.7亿元（占比7.4%），同比增长25.4% [1] - 资管业务收入8.9亿元（占比5.7%），同比下降59.8% [1] - 净利息收入20.4亿元（占比13.0%），同比增长186.6% [1] - 净投资收入59.9亿元（占比38.2%），同比增长35.4% [1] - 长期股权投资收入16.9亿元（占比10.8%），同比增长170.0% [1] 成本管控成效 - 管理费用72.6亿元，同比微增0.8% [1] - 管理费率46.3%，同比下降12.6个百分点 [1] 国际化发展 - 华泰国际实现营收37.6亿港元，同比下降61.2% [2] - 华泰国际净利润11.5亿港元，同比增长25.6% [2] - 净利润占比达13.8%，同比下降1.82个百分点 [2] - 完成对华泰证券（美国）增资5000万美元 [2] 杠杆与投资表现 - 2Q25末经营杠杆3.48倍，环比上升0.21倍 [3] - 投资杠杆2.20倍，环比上升0.23倍 [3] - 金融投资规模4413亿元，环比增长14.5% [3] - 其他权益工具投资规模73.9亿元（年初仅1.3亿元） [3] - 2Q25净投资收入34.2亿元，同比增32.4%，环比增32.6% [3] - 单季年化投资收益率3.31%，同比升1.01个百分点，环比升0.58个百分点 [3] 财富管理业务 - 代买业务净收入32.4亿元，同比增长42.7% [4] - 代销业务收入2.9亿元，同比增长17.2% [4] - 两融业务收入35.1亿元，同比增长1.5% [4] - 两融余额1273.2亿元，较年初下降2.1% [4] - 两融市占率6.88%，较年初下降0.10个百分点 [4] 投行业务表现 - 境内IPO主承销规模31.9亿元，同比下降36.7% [5] - 境内IPO市占率8.4%，同比下降8.24个百分点 [5] - 再融资主承销规模389亿元，同比增长565% [5] - 再融资市占率6.0%，同比下降2.19个百分点 [5] - 债券承销规模6559亿元，同比增长21.9% [5] - 债券承销市占率8.7%，同比下降0.01个百分点 [5] - 华泰金控（香港）完成9单港股IPO保荐，数量居全市场第二 [5] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润分别为153.5亿元、163.9亿元、166.9亿元 [5] - 2025年8月29日收盘价对应动态PB分别为1.12倍、1.05倍、0.99倍 [5]