核心财务表现 - 1H25营业收入80.0亿元 同比增长38.9% 归母净利润34.6亿元 同比增长64.0% [1] - 加权平均ROE（未年化）4.27% 同比提升1.61个百分点 [1] - 证券主营收入79.4亿元 同比增长39.6% [1] 业务收入结构 - 经纪业务收入13.7亿元 同比增长31.1% 占主营收入17.3% [1] - 投行业务收入7.2亿元 同比增长31.6% 占主营收入9.1% [1] - 资管业务收入6.0亿元 同比下降15.1% 占主营收入7.6% [1] - 净利息收入4.6亿元 同比下降33.4% 占主营收入5.8% [1] - 净投资收入42.5亿元 同比增长85.7% 占主营收入53.5% [1] 资产负债与投资业务 - 2Q25末总资产4374亿元 较年初增长4.7% 环比增长5.8% [2] - 净资产848亿元 较年初增长4.2% 环比增长2.6% [2] - 经营杠杆3.74倍 较年初持平 环比提升0.05倍 [2] - 投资资产规模2425亿元 较年初增长8.3% 环比增长7.3% [2] - 交易性股票90.0亿元 较年初增长7.6% 交易性债券597亿元 较年初大幅增长53.0% 其他权益工具266亿元 较年初增长35.6% [2] - 投资杠杆2.86倍 较年初提升0.11倍 环比提升0.12倍 [2] - 1H25投资收益率3.65% 同比提升1.37个百分点 [2] 资管业务表现 - 大资管条线合计贡献利润3.7亿元 同比下降20.9% 利润占比10.7% 同比下降11.4个百分点 [2] - 东证资管实现营收6.7亿元 同比下降10.1% 净利润2.0亿元 同比下降10.4% 贡献利润占比5.7% [2] - 汇添富基金实现营收23.4亿元 同比增长5.4% 净利润4.8亿元 同比下降30.4% 贡献利润占比4.9% [2] - 汇添富非货基AUM达5576亿元 较年初增长10.9% 股混基金AUM达2651亿元 较年初增长2.7% [2] - 东证资管非货基AUM达1497亿元 较年初增长7.0% 股混AUM达888亿元 较年初下降3.4% [2] 经纪与信用业务 - 代买业务净收入8.1亿元 同比增长23.4% 代销业务收入1.0亿元 同比增长22.0% [3] - 分支机构股基交易市占率1.35% 同比提升0.44个百分点 [3] - 客户资金账户313.9万户 较年初增长7.5% 托管资产总额9593亿元 较年初增长9.2% [3] - 两融业务收入6.2亿元 同比增长16.3% 期末两融余额269亿元 较年初下降2.0% 市占率1.45% 较年初下降0.02个百分点 [3] - 股票质押业务待购回余额27.8亿元 较年初下降4.1% [3] 业绩展望 - 预计2025-2027年归母净利润分别为68.2亿元 72.8亿元 75.2亿元 同比增速分别为103.7% 6.7% 3.4% [3] - 当前股价对应2025-2027年动态PB分别为1.20倍 1.14倍 1.08倍 [3]