核心观点 - 东吴证券发布迪威尔2025年中报点评报告 给予增持评级 公司Q2业绩增速同环比修复 深海订单增长显著但确收滞后 多向模锻项目落地打开成长空间 [1][2][4] 财务表现 - 2025上半年营业总收入5.6亿元 同比基本持平 归母净利润0.52亿元同比下降7% 扣非归母净利润0.50亿元同比增长0.2% [2] - 单Q2营业总收入2.9亿元同比增长5.5% 归母净利润0.30亿元同比增长12% 扣非归母净利润0.30亿元同比增长22% [2] - 上半年销售毛利率20.2%同比提升0.2pct 销售净利率9.2%同比下降0.7pct 单Q2毛利率21.4%同比提升0.8pct 净利率10.5%同比提升0.6pct [3] - 期间费用率11.0%同比增长3.0pct 其中销售/管理/研发/财务费用率分别为1.7%/5.6%/3.4%/0.3% 管理费用率因薪酬增加及新加坡子公司落地提升1.71pct [3] 业务发展 - 井口市场竞争加剧导致订单量价齐降 深海订单增长显著但因生产周期长导致确收滞后 [2] - 350MN多向模锻液压机完成标准件试制 获核心客户新产线认证及试样初审通过 已获少量订单 [4] - 多向模锻技术可降低客户成本并提升产品性能 助力公司向汽车及特殊行业领域拓展 [4] 行业前景 - 国内深海科技战略推进及全球海上油气资本开支增加形成行业大趋势 [4] - 公司与德希尼布、斯伦贝谢、贝克休斯等全球油服公司保持长期合作 [4] 盈利预测 - 东吴证券调整2025-2027年归母净利润预测至1.38亿元/2.03亿元/2.61亿元（原预测1.40亿元/2.05亿元/2.63亿元） 对应PE分别为47/32/25倍 [4] - 东亚前海证券预测2025年归属净利润3.61亿元 对应PE为17.85倍 [5] - 最近90天内2家机构给出评级 其中买入1家 增持1家 目标均价38.5元 [7]