基金经理背景 - 精算专业出身 对冲套利起步 后转向主动权益投资 [1][3] - 墨尔本大学本科主修精算 硕士攻读金融 [4] - 2013年加入国投瑞银基金 从风控部门绩效评估做起 使用Barra多因子模型和Factset工具进行业绩归因分析 [4] - 2014至2015年管理固收+产品 通过分级基金溢价套利获得显著收益 [4] - 2016年转入公募基金部门 2023年加盟招商基金 [4] 投资方法论 - 采用2-3年中期投资视角 关注产业趋势 商业模式和竞争优势 [1] - 从市场 行业 风格 个股四个层面系统管控风险 [1][6] - 组合构建强调均衡分散 风险调整后收益显著优于基准 [1][7] - 避免主动择时 保持稳定较高仓位 [6] - 单个行业持仓比例控制在15%以内 防止过度集中 [7] - 风险调整后收益对标中证800等均衡指数 [7] 选股标准 - 投资久期决定商业模式关注点：数月交易关注短期预期差 2-3年关注经营趋势可持续性 5-10年评估商业生命力 [8] - 更看重企业未来3-5年竞争格局稳定性 经营周期向上性 [8] - 要求企业通过管理优化或战略调整保持竞争力 为股东带来良好现金流回报 [8] - 横向比较企业竞争优势 判断能否获得超额回报 [8] - 经济压力环境下重点考察企业抗风险能力和经营管理水平 [9] - 长期投资需关注管理层背景 企业文化和ESG等慢变量 [9] 动态再平衡策略 - 通过定价和动态再平衡平滑风格波动 [11][13] - 以预期收益率为锚 重点评估资产2-3年产业趋势和盈利扩张能力 [13] - 组合中每类资产要求保持15%甚至20%以上预期回报率 [13] - 历史上对组合贡献较大的公司均具备25%-30%三年复合收益率 [13] 当前市场观点 - 主要驱动力包括资产荒 市场造血能力和政策呵护 [15] - 资产荒背景下高股息率上市公司和新兴产业（人工智能 自动驾驶 机器人 创新药）受追捧 [15] - 新国九条推动上市公司分红回购 改善市场流动性 [15] - 政策环境积极 市场运行区间有保障 中枢有望持续上移 [15] - 市场涨幅不会一蹴而就 但中长期趋势确定 [16] - 未来2-3年仍存在许多优秀投资标的 [16] 新产品信息 - 招商均衡优选混合型证券投资基金（代码024027）于9月2日发行 [2] - 采用均衡分散风格和控制组合波动率策略 [2]