美股9月历史表现特征 - 9月为美股历史最动荡月份 机构投资者调整仓位 散户买入放缓 波动率上升及企业回购静默期导致三季度末走势低迷[3] - 标普500指数1927年以来9月下跌概率达56% 平均跌幅1.17% 近10年平均跌幅扩大至1.93%[3] - 总统任期首年期间 标普500指数9月下跌概率达58% 平均跌幅1.62%[3] 当前市场风险因素 - 标普500指数远期市盈率达22倍 接近互联网泡沫末期水平[6] - 养老基金和共同基金在9月底进行投资组合再平衡可能引发抛售压力[6] - 对冲基金股票持仓比例达80%分位数 头寸面临过度扩张风险[6] 行业板块轮动现象 - 8月周期性行业及小盘股领涨 非必需消费品行业ETF上涨4.3% 金融行业ETF上涨2.6% 罗素2000小盘股指数上涨7.3%[6] - 科技和通信技术板块涨幅仅1%左右 退居二线[6] 经济数据表现 - 5-7月非农就业人数大幅走低 8月消费者信心进一步恶化[6] - 零售销售月率及家得宝/沃尔玛/劳氏百货财报显示消费者支出保持强劲 特朗普关税压力影响低于预期[6] 美联储政策预期 - 市场对9月降息已充分定价 但年内降息两次以上概率从超50%回落至30%以下[9] - 7月非农就业人口骤降至10万以下 5-6月数据大幅下修推动降息预期升温[7] - 华尔街预计8月非农就业人数增加7.5万人 失业率或升至4.3%[7] 政治干预风险 - 特朗普政府试图干预美联储独立性 若成功罢免理事库克将控制理事会7席中的4席[9] - 2026年2月理事会评估地方联储主席人选 可能阻止鹰派官员连任[9] - 芝加哥联储主席古尔斯比 旧金山联储主席戴利及亚特兰大联储主席博斯蒂克或被替换[9]