核心财务表现 - 2025年上半年亏损119.5亿元，同比增长21.3%，达到盈警上限 [3] - 房地产开发毛利率仅2.6%，同比下降3个百分点；物业服务毛利率13.9%，微升0.3个百分点 [3] - 经营现金净支出30.4亿元，资金情况紧拙 [6] 销售与市场地位 - 上半年销售金额691.1亿元，同比锐减45.7% [3] - 销售额跌幅远超百强房企平均11.8%的降幅，行业排名跌至第七位 [5][9] - 存货4,625亿元，较去年底下降10.9%，新增土地储备力度薄弱 [9] 负债与偿债能力 - 净负债比率达90.4%，较2024年底上升9.8个百分点 [4] - 有息负债总额3,642.6亿元，占总资产30.5% [4] - 一年内到期负债1,533.7亿元，现金及现金等价物693.5亿元，未能覆盖短期债务 [4] 股东支持与治理变化 - 深铁集团累计提供238.8亿元股东贷款，条件优于市场惯例 [7] - 管理层全面更替，深铁集团董事长辛杰出任主席，实现国资化管控 [7] - 大股东支持暂避债务违约，但业务经营未获根本改善 [8] 行业环境与转型挑战 - 房地产行业泡沫爆破，高杠杆模式难以为继，面临深度调整 [7][9] - 公司需向高质量、精细化转型，或加强物业服务业务比重 [9] - 摩根士丹利预测亏损可能持续至2027年，2025年全年销售额预计下降30%至40% [4]